لماذا يستثمر رأس المال الاستثماري في الشركات الناشئة التي تساعد الشركات الناشئة الأخرى على الإغلاق

في واحدة من أكبر المفارقات في عالم رأس المال الاستثماري، طالب المستثمرون مؤخرًا بدعم الشركات الناشئة التي تساعد الشركات الناشئة الأخرى على الإغلاق. لذا، سواء نجحت شركة ناشئة مدعومة برأس المال الاستثماري أو توقفت، فإن المستثمرين أنفسهم يجدون طرقًا لتحقيق عوائد لشركائهم المحدودين مع مساعدة المؤسسين أيضًا على المضي قدمًا بسرعة أكبر.

ومع تقدير نسبة فشل بدء التشغيل 90%، يبدو أنه لا يوجد نقص في العملاء المحتملين للشركات المتخصصة في تفكيك الشركات الأخرى.

كمستثمر واحد في مرحلة البذور تحسر مؤخرا على اكس “الرياح حزينة وعاطفية وصعبة بما فيه الكفاية. أضف إلى ذلك العمل القانوني والمالي واللوجستي فيضاعف الألم. أشعر بالمؤسسين الذين يمرون بهذا “.

للأسف، في عام 2024، ستكون هذه نقطة ألم أكبر من المعتاد وتحتاج إلى معالجة. وبينما امتلأ السوق برأس المال الاستثماري في عام 2021، تباطأ التمويل منذ ذلك الحين على مستوى العالم. على سبيل المثال، حددت Crunchbase News مؤخرًا عينة من 28 شركة خاصة تبلغ قيمتها القصوى مليار دولار أو أكثر.ر لم أقم برفع جولة لسنوات. وتوقفت نحو 3200 شركة أمريكية مدعومة بمشاريع خاصة عن العمل العام الماضي، وفقا لبيانات شركة بيتشبوك. لذلك من الآمن أن نفترض أن عام 2024 سيكون عامًا آخر حيث سيتم إغلاق الكثير من الشركات الناشئة.

ومن الواضح أن هذا هو السبب وراء بدء المستثمرين في دعم الشركات الناشئة التي تساعد الشركات الناشئة الأخرى المدعومة من رأس المال الاستثماري على إعادة رأس المال غير المستخدم، أو البيع بالمزاد العلني أو التصرف في أصولها بطريقة أخرى، أو بيع نفسها بالجملة لإغلاقها. اليوم وحده، غروب أعلنت أنها جمعت 1.45 مليون دولار من التمويل الأولي – معظمه من مجموعة من المستثمرين الملائكيين. و، إغلاق بسيط, أعلنت شركة التي شعارها “الإغلاق مقرف” أنها جمعت 4 ملايين دولار بعد أقل من ستة أشهر جمعت 1.5 مليون دولار من التمويل الأولي. يدعي كلاهما أنهما يجعلان عملية إغلاق الشركة أقل تكلفة وأسرع وأقل تعقيدًا.

لا يقتصر الأمر على الشركات الناشئة الجديدة التي تدخل في لعبة مساعدة الشركات. في وقت سابق من هذا الشهر، كشفت شركة Carta الناشئة لإدارة الأسهم أنها دخلت اللعبة أيضًا من خلال عرض جديد يسمى استنتاجات كارتا.

من المهم ملاحظة أن هذا ليس عملاً جديدًا. إنه مجرد حديث أكثر صراحةً عن واحد. والتي أصبحت مؤخرًا أكثر جاذبية للمستثمرين.

مارتن بيتشينسون، المؤسس المشارك لـ شيروود الشركاء، الذين ساعدوا الشركات الناشئة على التقليص منذ انهيار الدوت.كوم في عام 2000، يوضحون الأمر على النحو التالي: “ستواجه هذه الصناعة المزيد من الفشل، لكنهم [venture capitalists] أذكياء بما فيه الكفاية اليوم لتقليص خسائرهم.”

ويشير جيريمي يونكر، المؤسس المشارك والشريك الإداري لشركة Infinity Ventures، والذي قادت شركته للتو أحدث تمويل لـ SimpleClosure، إلى أننا “ نشهد زيادة كبيرة في عدد الشركات الناشئة التي تواجه تحديات.”

وكتب عبر البريد الإلكتروني: “من الناحية التاريخية، ارتفعت هذه الشركات الناشئة بتقييمات قوية ولم تتطور إلى المقاييس اللازمة لزيادة قيمتها”. “على هذا النحو، فإنهم يواجهون مسألة زيادة رأس المال في جولة هبوطية ذات مغزى، وبيع الشركة، و/أو احتمال إغلاق الشركة. أعتقد أن الفرصة المتاحة لـ SimpleClosure كبيرة وتتزايد كل يوم.

ما تفعله شركات إيقاف التشغيل

وكما هو الحال في كثير من الأحيان، تم تأسيس واحدة على الأقل من هذه الشركات الناشئة من خلال الخبرة. لقد تحمل مؤسسو شركة Sunset – بريندان ماهوني وجرانت راينجولد – الألم الناتج عن الاضطرار إلى التعامل مع شركة فاشلة سابقًا وقرروا أنه لا بد من وجود طريقة أفضل. أنشأ ماهوني شركة Toybox، إحدى شركات خريجي Y Combinator، في عام 2017 قبل أن يبيعها في عام 2020. ثم أسس شركة أخرى، وهي شركة Contrast، والتي تم إغلاقها بعد عام. أنشأ ماهوني ورينغولد شركة تدعى Second Spoonful، والتي انتهى بها الأمر بالإغلاق بعد عام. تعاون الزوجان لبناء Sunset في عام 2023 وقاما مؤخرًا بجمع الأموال من مجموعة معظمها من المستثمرين الملائكيين في تمويل غير تقليدي يتضمن تقديم حصة أكبر من الأسهم للإحالات. هدفهم، على حد تعبيرهم، هو أن يكونوا بمثابة “متجر شامل” للشركات التي تتطلع إلى إنهاء أعمالها التعامل مع الجوانب القانونية والمحاسبية والتشغيلية التي تدخل في عملية التصفية.

قال ماهوني لـ TechCrunch: “في ديسمبر (2022)، بدأت مجموعة من أصدقائي من YC وأماكن أخرى في مهاجمتي وطلب النصيحة”. “لذا فقد بدأت للتو بمساعدة الأصدقاء والدردشة معهم حول بعض الأشياء التي تعلمتها من خلال فسخ علاقتي… كان لدى غرانت قصة مماثلة وقمنا بالتواصل.” أجرى الزوجان بحثًا لعدة أشهر قبل بدء غروب الشمس رسميًا في أغسطس الماضي. إريك باهن من Hustle Fund، وريان هوفر من Weekend Fund، و تسريح العمال. لمعلوماتك منشئ المحتوى روجر لي هم من بين داعمي الشركة. يمتد العملاء إلى مجموعة متنوعة من الصناعات، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة وB2B SaaS وغيرها.

بينما شارك لي في تأسيس شركتين ناشئتين مدعومتين برأس المال الاستثماري، مزود 401(ك). اهتمام الإنسان و شامل (كلاهما لا يزال قيد التشغيل)، كان عمله على موقع Layoffs.fyi منذ بداية جائحة كوفيد-19 هو الذي جعله “على دراية تامة بآلاف عمليات تسريح العمال وإغلاق الشركات الناشئة على مدار السنوات القليلة الماضية”. قال لـ TechCrunch.

قال لي: “إن مهمة Sunset — وهي تبسيط عملية الإغلاق ودعم المؤسسين في التعافي — لها صدى معي على المستوى الشخصي.

جاء Dori Yona بفكرة SimpleClosure عندما قام ببناء شركته الأخيرة بعد أن كان تم تكليفه من قبل أحد أعضاء مجلس الإدارة بإنشاء “تحليل إيقاف التشغيل”. كانت العملية معقدة للغاية، لدرجة أن يونا شعرت بأنها مضطرة لبناء منصة للمساعدة في أتمتة عملية إيقاف التشغيل. لقد كان الطلب كبيرًا جدًا لدرجة أن الشركة الناشئة الشابة تجاوزت بالفعل السابعة الأرقام في الإيرادات السنوية، وفقا ليونا. منذ إطلاق SimpleClosure في فبراير 2023، شهدت الشركة الناشئة نموًا في إيراداتها بأكثر من 14 ضعفًا وقاعدة عملائها بأكثر من 6 أضعاف. يشمل هؤلاء العملاء CRBN، وLance Global، وKripsy، وPeak Health – وجميعها أكملت عملية الإغلاق.

“كنت أعرف أنه كان هناك شيء فريد يجب بناؤه هنا، لكنني لم أكن أعرف حجمه“، قالت يونا. “نحن نبني منصة لتكنولوجيا البرمجيات للمساعدة في أتمتة العملية وتبسيطها. فكر في الأمر مثل TurboTax للإغلاق.

تعمل كلتا الشركتين عادةً مع شركات التكنولوجيا الناشئة المدعومة برأس المال الاستثماري، ولكن ليس حصريًا.

وأوضح ماهوني أن “معظمهم يعيدون رأس المال إلى المستثمرين”. “العديد من الشركات لديها ديون محتملة بالملايين وتحتاج إلى التفاوض على التزام الدين هذا مع دائنيها، لذلك نعمل على القيام بذلك معهم أيضًا.”

وقال إن من الجدير بالذكر أن العديد من الشركات لديها معدل ARR جيد، لكنها أدركت أنها لم تكن على مستوى “حجم المشروعات”، وبالتالي اضطرت إلى إنهاء أعمالها.

إن رؤية العديد من الشركات التي تمر بهذه المشكلة جعل ماهوني ورينغولد مترددين بعض الشيء في جمع الكثير من التمويل للمشروع. لذلك عندما أدركت شركة Sunset أنها بحاجة إلى بعض رأس المال لتوسيع نطاق فريقها، قرر الزوجان الحصول على أموال في الغالب من “الكثير من المستثمرين الملائكة البارزين”، والعمل بشكل وثيق مع هوفر على هيكل “من المحتمل أن يدفع أرباحًا للمستثمرين بمرور الوقت”.

يقول ماهوني: “لقد أردنا أيضًا عن قصد أن نستفيد من الأشخاص الذين لديهم شبكات توزيع قوية في عالم التكنولوجيا”.د. “لتحفيزهم على إرسال الشركات في طريقنا، فتحنا مجموعة خيارات الأسهم لمستثمرينا فقطوعندما يحيلوننا عملاء أو شركاء قنوات، نصدر لهم خيارات أسهم إضافية بناءً على قيمة العقد لهؤلاء العملاء.

وفي الوقت نفسه، قادت شركة Infinity Ventures حملة جمع التبرعات الأخيرة التي قامت بها شركة SimpleClosure والتي شهدت زيادة في الاكتتاب، والتي تضمنت أيضًا مشاركة “قوية” من مجموعة Anthemis وFoxe Capital والداعمين الحاليين. وانضم أيضًا إلى الجولة عدد من المستثمرين الملائكيين الجدد، بما في ذلك المديرين التنفيذيين من شركات البرمجيات مثل Deel وIntuit، بالإضافة إلى شركاء الشركات الاستثمارية.

يعتقد جونكر من Infinity Ventures أن SimpleClosure تقوم ببناء منصة “تدور حول عملية كانت تاريخيًا يدوية ومرهقة.” بالإضافة إلى ذلك، فإن مهمتها تفيد النظام البيئي للمشروع بأكمله، من وجهة نظره.

“في إنفينيتي، شغفنا هو دعم رواد الأعمال وتعزيز روح المبادرة. وكتب عبر البريد الإلكتروني: “كلما تمكنا من مساعدة هؤلاء البناة على إغلاق فصل واحد بشكل أسرع، كلما أسرعنا في إعادتهم إلى مسعاهم التالي”. “وهذا يفيد جميع أصحاب المصلحة المعنيين، بما في ذلك رواد الأعمال والمستثمرين والموظفين والحكومات.”

“هناك وقالت يونا لـ TechCrunch: “البيانات التي تضعها جمعية الأعمال الصغيرة تقول تاريخياً على مدى العقد الماضي، كان هناك ما بين 700000 ومليون شركة يتم إغلاقها كل عام”. “بالنسبة لي، هذا يعني أن هذا ليس بالضرورة عملاً موسميًا. لقد كانت هذه المشاكل موجودة منذ عقود، وهي مجرد نوع من تحت الرادار … هناك حاجة مستمرة لشركة يمكنها المساعدة في هذه العملية.”

ولم تستجب كارتا لطلبات التعليق على منتجها الجديد. ولكن في منشور بالمدونة، كتب الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك هنري وارد ذلك كان الهدف من استنتاجات كارتا هو مساعدة المؤسسين “الذين قرروا أنهم يريدون حل شركتهم”.

مساعدة الشركات الناشئة في بيع أصولها أو شركتها بأكملها بالمزاد العلني

الشيء الوحيد الذي يتساءل عنه الكثير منا هو ما يحدث بالضبط لأصول الشركة وملكيتها الفكرية عندما يتم تصفيتها. من المثير للدهشة (أو لا)، أن بعض هذه الشركات الناشئة لا تزال تحقق بعض النتائج الإيجابية لأصحاب المصلحة الرئيسيين.

على سبيل المثال، اتصلت العديد من الشركات التي تتجه إلى Sunset حتى الآن بالشركة بينما تقوم حاليًا ببيع أصولها.

وقال ماهوني إنه في كثير من الحالات “يتحدثون بالفعل مع مشترين محتملين، أو يقومون ببيع شراء الأصول أو صياغة اتفاقية شراء الأصول”. “ولكن حتى في تلك الحالات، سيظل لديك كيان يبقى في الخلف ويحتاج إلى التخلص منه.”

دخلت Sunset مؤخرًا في شراكة مع اكتساب.كوم لأنه، كما يقول ماهوني، فإن العديد من عمليات الاستحواذ التي تتم على تلك المنصة هي أيضًا مبيعات شراء أصول أو توظيف مكتسب.

وقال: “لذلك نحن نعمل مع الشركات التي لديها نهايات سعيدة حقًا”. “الأمر ليس كله عذابًا وكآبة.”

في بعض الحالات، بدلاً من شراء الأسهم، حيث يشتري المستحوذ جميع أسهم الشركة، تختار بعض الشركات الناشئة بيع الملكية الفكرية وقاعدة التعليمات البرمجية والعلامات التجارية والاسم واسم المجال فقط.

وقال ماهوني: “لقد ساعدنا الشركات في بيع حقوق الملكية الفكرية الخاصة بها في مزاد علني”. يمكن أن تكون هذه المزادات إما مغلقة، حيث يمكن للمساهمين فقط الحصول على فرصة لشرائها، أو يمكن أن تكون أكثر انفتاحًا، حيث “يمكن للجميع تقديم عرضهم للحصول على الملكية الفكرية”.

وفي حالات أخرى، يسلك المؤسسون طريق شراء الأسهم ومن ثم يمكن لشركة Sunset المساعدة في التعامل مع الآثار الضريبية وأي “التزامات محتملة”، كما قال ماهوني.

وأضاف: “يمكنك أن تتخيل أن هناك الكثير من الأشخاص المهتمين بشراء بعض هذه الشركات الناشئة، والذين قد يكونون، مرة أخرى، في وضع جيد حقًا ويعتبرون عملاً رائعًا ولكنهم ليسوا بالضرورة على نطاق المشروع. لقد ساعدنا في بدء المقدمات [for founders] لتلك الأنواع من المشترين.”

وقالت يونا إن معظم الشركات الناشئة هي شركات في ديلاوير، وبناءً على قانون ديلاوير، من المفترض أن يحاول المؤسسون تحقيق الدخل من تلك الأصول. يساعد SimpleClosure أيضًا المؤسسين الذين يحاولون بيع قاعدة التعليمات البرمجية للشركة أو النظام الأساسي أو الفريق.

وقال: “إنهم يحاولون حقاً استنفاد مبيعات الأصول”. “لكن الشيء المثير للاهتمام هو أنه حتى لو قمت ببيع الأصول، فلا تزال بحاجة إلى إنهاء الكيان الوهمي أو الشركة التي أنشأته”.

في بعض الحالات، يقوم المؤسسون أو المستثمرون بشراء الملكية الفكرية.

وقالت يونا: “نحن لا نعرف دائمًا النية، ولكننا رأينا حالات حيث” استخدام عنوان IP هذا لبدء مشروع تجاري آخر “كان هو الخطة”.

في حين أن SimpleClosure يركز بشكل أساسي على الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا (التي تم تمهيدها إلى مرحلة السلسلة C) في صناعات مثل العملات المشفرة والعقارات والرعاية الصحية والتكنولوجيا المالية، أشارت يونا إلى أن الشركة “تحصل على الكثير من الطلب” من الشركات غير الناشئة.

وقالت يونا إنه من الجدير بالذكر أنه عندما يتعلق الأمر بالتكنولوجيا المالية، يبدو أن هناك “الكثير من عمليات الدمج” تحدث.

وأضاف: “الكثير من الشركات تقوم بمبيعات أصول لا تسمع عنها”.

بالنسبة لـ Jonker من Infinity Ventures، تعالج SimpleClosure مشكلة تاريخية “عملية مبهمة ويدوية ومرهقة تتغير بشكل ملموس حسب الدولة والصناعة.

وقال: “كما أن إغلاق شركة يعد من المحرمات إلى حد ما، على الرغم من حقيقة أن أكثر من مليون شركة تفشل في الولايات المتحدة كل عام”.

هل تريد المزيد من أخبار التكنولوجيا المالية في بريدك الوارد؟ قم بالتسجيل في TechCrunch Fintech هنا.