انتعشت تقييمات الشركات الناشئة بهدوء إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. ويقول بعض المستثمرين إن الركود قد انتهى.

وبغض النظر عن شركات الذكاء الاصطناعي التوليدية، فقد كان العامان الماضيان صعبين نسبيًا بالنسبة للشركات المدعومة بالمشاريع. لم يتمكن سوى عدد قليل جدًا من الشركات الناشئة من جمع التمويل بأسعار تجاوزت تقييماتها السابقة.

الآن، بعد عامين تقريبًا من بدء تراجع المشروعات في أوائل عام 2022، يقول بعض المستثمرين، مثل توم لوفيرو، الشريك العام لشركة IVP، إن أسوأ ما في الانكماش الاقتصادي قد تجاوزنا، ويجب على الشركات الناشئة التي نجت أن تتحول من وضع الحفاظ على النقد إلى إنفاق الأموال على نمو.

هذه ليست كلمات فارغة تماما. وفقًا لبيانات PitchBook، انخفضت التقييمات لجميع الشركات باستثناء الشركات في مرحلة التأسيس في عام 2023 مقارنة بالعام السابق. ولكن خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2024، لم تتعافى الأسعار التي كان المستثمرون على استعداد لدفعها مقابل الصفقات الجديدة للشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها، فحسب، بل وصلت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق بالنسبة لمتوسط ​​الصفقات في المراحل المبكرة والمتأخرة، وفقاً لأحدث تقرير من PitchBook والجمعية الوطنية لرأس المال الاستثماري.

قالت ستيفاني تشو، الشريكة في شركة Portage Ventures التي تركز على التكنولوجيا المالية: “كانت تقييمات الشركات التي تحصل على أوراق الشروط مرتفعة”.

في حين أن التكنولوجيا المالية لم تكن مفضلة لدى المستثمرين منذ بداية الانكماش الاقتصادي، قال تشو إن عدد الشركات التي يمكنها جمع رأس المال بتقييمات أعلى قد زاد منذ بداية العام. وأشارت إلى بنك مونزو المنافس في المملكة المتحدة، الذي حصل على تقييم يزيد عن 5 مليارات دولار في مايو، بزيادة 15٪ تقريبًا عن 4.5 مليار دولار خصصها له المستثمرون في أوائل عام 2022.

وقال تشو إنه على مدى العامين الماضيين، خفضت العديد من الشركات الناشئة الإنفاق، مما ساعدها على النمو، وفي بعض الحالات، تجاوز تقييماتها السابقة.

سمير كاجي، مؤسس شركة Allocate، وهي شركة ناشئة تسمح للمكاتب العائلية ومستشاري الثروات بالاستثمار في صناديق رأس المال الاستثماري، متفائل أيضًا بأن التقييمات وبيئة جمع الأموال للشركات الناشئة قد تحسنت هذا العام. وقال: “الأمور أكثر تفاؤلاً بكثير مما رأيته منذ بداية عام 2022”. وأضاف: “أسواق رأس المال تعود ببطء، وإذا تمكنت من تحقيق نمو حقيقي وأساسيات حقيقية، فسيكون هناك رأس مال لذلك [your startup]”.

قال كايل ستانفورد، كبير محللي رأس المال الاستثماري الأمريكي في شركة بيتش بوك، إن تلك التقييمات المرتفعة “على الإطلاق” مضللة إلى حد ما. وذلك لأن حجم الصفقة لا يزال بطيئا. كان هناك عدد أقل من الشركات التي جمعت جولة جديدة بتقييم معروف في النصف الأول من عام 2024 مقارنة بالمعتاد لفترة ستة أشهر.

تتكون مجموعة بيانات التقييم الخاصة بـ PitchBook بشكل أساسي من شركات قوية كانت قادرة على النمو إلى تقييماتها السابقة، ولكن ربما تم استبعاد الشركات الناشئة التي لم تتمكن من تأمين التمويل بتقييم أعلى من هذه البيانات. وأوضح ستانفورد أن العديد منهم قاموا بجولات غير مسعرة من خلال الأوراق القابلة للتحويل، أو الجولات الداخلية أو تأخير جمع رأس المال تمامًا.

وقال: “إنها سوق جيدة في الوقت الحالي، إذا كنت شركة قوية، ولكن إذا كنت تكافح لتحقيق أهداف النمو التي حددتها قبل الوباء، فهي سوق صعبة حقًا”.

ردد كاجي هذا الشعور، لكن موقفه كان أكثر تفاؤلاً بعض الشيء. وقال إنه في حين أن الشركات الناشئة لا تزال مقسمة إلى “من يملكون” و”لا يملكون”، فإن مجموعة الشركات التي من المحتمل أن تزيد قيمتها بتقييمات أعلى قد نمت بشكل أكبر في عام 2024.

تتحسن تقييمات الشركات الناشئة بالنسبة للشركات الأقوى لعدة أسباب.

هناك تفاؤل متجدد بأن التضخم تحت السيطرة، وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يخفض أسعار الفائدة قريبًا. بالإضافة إلى ذلك، شهدت سوق الأسهم ارتفاعًا كبيرًا هذا العام، مما أثر على توقعات المستثمرين من القطاع الخاص. وأخيرًا، قال ستانفورد إن جزءًا كبيرًا من الشركات التي جمعت التمويل في عام 2024 تشمل شركات الذكاء الاصطناعي، وتحصل الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي على تقييمات أعلى بكثير من القطاعات الأخرى.