يعود استثمار Enterprise SaaS من جديد، ولكن ليس بالمكان الذي تتوقعه

السوق العالمية للبرمجيات تنمو بسرعة. تشير بيانات جارتنر إلى أن الإنفاق على البرمجيات هو القطاع الأسرع توسعًا في الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات وأن وتيرة نموه تسارعت في السنوات الأخيرة. وإذا صحت توقعات جارتنر، فإن حصة البرمجيات من الإنفاق العالمي على تكنولوجيا المعلومات قد تصل إلى تريليون دولار في عام 2024.

تقوم الشركات الناشئة في الغالب ببناء البرمجيات. ومع تحول نموذج أعمال الاشتراك إلى حقيقة تاريخية أكثر من الاتجاه الناشئ، تقترب العديد من الشركات الناشئة اليوم من السوق باستخدام نموذج البرمجيات كخدمة (SaaS). وبالتالي، فإن الشركات الناشئة SaaS ليست مخصصة لفئة معينة، وبدلاً من ذلك تتشارك في نهج نموذج الأعمال أكثر من أي تركيز صناعي معين. من بين عدد لا يحصى من الشركات الناشئة SaaS، فإن تلك التي تركز على البيع لعملاء الأعمال – وهي مجموعة تسمى غالبًا SaaS للمؤسسات – هي نقطة جذب لرأس المال الاستثماري.

أو على الأقل كانوا كذلك حتى انفجار المشروع الأخير وطفرة الشركات الناشئة. منذ ذلك الحين، تباطأ الاستثمار في الشركات الناشئة SaaS. لكن البيانات الجديدة من PitchBook تظهر أنه على الرغم من أن الرسوم البيانية قد أشارت إلى الانخفاض إلى حد كبير في الآونة الأخيرة، إلا أن هناك بعض بصيص من الأمل الجيد للمؤسسين الذين يتطلعون إلى جمع الأموال لبناء شركة برمجيات المؤسسات العظيمة التالية.

البراعم الخضراء

كان العام الماضي عامًا آخر من الانخفاض في الاستثمار الاستثماري في SaaS للمؤسسات. تُظهر البيانات العالمية لكل PitchBook أن عدد صفقات مشاريع SaaS للمؤسسات انخفض بنسبة 32٪ إلى 2764 في العام الماضي، في حين انخفضت قيمة تلك المعاملات بنسبة 33.3٪ إلى 72.9 مليار دولار. والأسوأ من ذلك، أن نتائج عام 2023 للشركات الناشئة في مجال البرمجيات كخدمة (SaaS) انخفضت عما سجله السوق في عام 2022 (109.2 مليار دولار عبر 4052 صفقة) ولكنها أبعد مما رأيناه في عام 2021 (136.0 مليار دولار عبر 4773 صفقة).

جمعت الشركات الناشئة Enterprise SaaS 21.9 مليار دولار، و45.0 مليار دولار، و55.1 مليار دولار، و58.3 مليار دولار في الأعوام 2017 و2018 و2019 و2020 على التوالي. وهذا يجعل الاستثمارات التي بلغت قيمتها أكثر من 70 مليار دولار في العام الماضي في فئة الشركات الناشئة تبدو مشمسة بالمقارنة.

والأهم من ذلك، أنه بينما استمر حجم صفقات SaaS للمؤسسات في الانخفاض حتى نهاية عام 2023، ارتفع إجمالي الدولارات المستثمرة فيها في الربع الرابع. وكانت المكاسب متواضعة، ولكنها ليست طفيفة إلى الحد الذي يلفت الانتباه. في الربع الثالث من عام 2023، أحصى PitchBook ما قيمته 12.5 مليار دولار من صفقات SaaS للمؤسسات، وهو رقم ارتفع إلى 14.0 مليار دولار في الربع الرابع. وهذا يمثل مكسبًا بنسبة 12٪ خلال ربع واحد خلال فترة العطلة. هذا ليس بالأمر الفذ.

كان الربع الآخر الوحيد منذ الربع الرابع من عام 2021 الذي سجل مكاسب في إجمالي استثمار SaaS للمؤسسات هو الربع الأول من عام 2023، لكن هذا الربع تأثر بشدة بصفقة Microsoft-OpenAI لدرجة أننا نرغب تقريبًا في خصمها. يعد الربع الرابع من عام 2023 فريدًا من نوعه في أعقاب طفرة المشاريع الأخيرة والكساد في التغلب على الانخفاضات المطردة في رأس المال المصروف لشركات SaaS الخاصة بالمؤسسات.

الآن من نشأ هذا رأس المال وماذا يبنون؟ لقد فاجأتنا الإجابة، ولكن هناك بعض الفروق الدقيقة التي يجب توضيحها.

WTF هذه الفئات مثيرة للدهشة!

إذا سألتنا عن الفئات التي شهدت ارتفاعًا في الأشهر الأخيرة من عام 2023، فمن المحتمل ألا تكون إدارة علاقات العملاء في أعلى القائمة. ومع ذلك، ذكرت PitchBook أن إدارة علاقات العملاء كانت فئة النمو الرائدة في SaaS للمؤسسات في الربع الرابع من عام 2023:

من بين القطاعات، كانت إدارة علاقات العملاء (CRM) بارزة مع زيادة سريعة على أساس ربع سنوي (بزيادة 72.5%) مقارنة بمتوسط ​​SaaS العام للمؤسسات، والذي ارتفع بنسبة 11.9%. ومن بين أبرز الإنجازات الإيجابية الأخرى إدارة سلسلة التوريد (SCM)، بزيادة 44.8% على أساس ربع سنوي، وأنظمة إدارة المعرفة (KMS)، بزيادة 31.6% على أساس ربع سنوي.

يبدو أن إدارة علاقات العملاء (CRM) في أنقى صورها، أي الاحتفاظ بقاعدة بيانات لمعلومات العملاء، هي في معظمها مشكلة تم حلها منذ فترة طويلة. واحدة من أقدم شركات SaaS للمؤسسات، وبالتأكيد أنجحها، تتحكم Salesforce في هذا السوق. هذا لا يعني أنه لا يمكن تعطيلها كما يمكن لجميع شاغلي الوظائف، ولكن قاعدة بيانات CRM لم تتغير كثيرًا خلال 25 عامًا منذ أن فتحت Salesforce أبوابها وسحبت نموذج SaaS إلى التيار الرئيسي للأعمال.

لكن لدى PitchBook تعريف أكثر ليبرالية لإدارة علاقات العملاء (CRM) من مجرد تتبع بيانات العملاء، بما في ذلك أتمتة التسويق وتمكين المبيعات وخدمة العملاء والتجارة الإلكترونية. من هذا المنظور، يعتبر نظام إدارة علاقات العملاء (CRM) أكثر منطقية بعض الشيء.

ولكن إذا سألتنا (ولم يسأل أحد)، لكنا قد أشرنا إلى تطبيقات البيانات، والبرمجيات التي تساعد الشركات على تتبع وفهم وإدارة كميات هائلة من البيانات في المؤسسة. أصبحت هذه الفئة، التي تتبعها شركة PitchBook تحت عنوان “منصات التحليلات”، ذات أهمية خاصة نظرًا لأهمية البيانات بالنسبة للذكاء الاصطناعي ونماذج اللغات الكبيرة، والتي تتطلب الكثير من البيانات لتدريبها.

لذلك، على الرغم من أن بيانات PitchBook لم تتطابق مع بياناتنا القصصية، إلا أنه كان لا يزال من المفاجئ أن البيانات والاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لم تكن أفضل حالًا في التقرير، بالكاد حظيت بإشارة، في حين قادت إدارة علاقات العملاء وإدارة سلسلة التوريد وإدارة المعرفة الطريق في أرقام هذا الربع.

الأسهم والمغامرة وكيفية البناء في سوق اليوم

هناك عدة أسباب محتملة وراء عودة الاستثمار في البرامج إلى الظهور مرة أخرى، بغض النظر عن الاستفسارات الخاصة بفئة معينة. يبدو أن البحث الكبير عن “كفاءة” الإنفاق السحابي يتلاشى، وفقًا للعديد من تقارير أرباح شركات البرمجيات العامة. وهذا يعني أن صافي الاحتفاظ في العديد من شركات البرمجيات من المرجح أن يتحسن بعد أن تم التغلب عليه بفضل بخل العملاء والسعي لانتزاع النفقات من العمليات في بيئة أسعار فائدة أعلى.

هذا بالإضافة إلى حقيقة أن سوق الأسهم نفسها انتعشت، مع إغلاق مؤشر ناسداك الغني بالتكنولوجيا عند مستوى قياسي الشهر الماضي. وهذا يجعل عمليات الخروج النهائية من الشركات الناشئة أكثر احتمالاً أن تحدث بالسعر الذي يفضله المستثمرون المغامرون، والذي بدوره قد يخفف من قيود محفظتهم.

ولكن مع بقاء متوسط ​​مضاعفات الإيرادات لشركات البرمجيات العامة كضيف غير مرحب به، فإن الشركات الناشئة لم تخرج من الأزمة بعد. يعد بعض التخفيف من حدة الاقتصاد الكلي ومسار خروج أكثر وضوحًا أمرًا رائعًا، ولكن من الصعب جدًا إنشاء شركة ناشئة برمجيات مدعومة بالمغامرة إذا كنت تحدق بمضاعفات عالية مكونة من رقم واحد أو مضاعفات منخفضة للغاية مكونة من رقمين عندما يحين وقت الخروج. من المؤكد أن رأس المال الاستثماري مكلف من حيث حقوق الملكية، لكن نموذج المشروع يحفز أيضًا الإنفاق المرتفع لتعزيز النمو. وعندما تصبح قيمة هذا النمو أقل، تتغير حسابات جمع الأموال الخارجية وإنفاقها بالكامل. من الأسهل بكثير جعل الرياضيات المغامرة تعمل بإيرادات 20x من 10x، أو حتى 8x.

الشركات الناشئة لم تخرج من الغابة بعد. ربما يكون خفض سعر الفائدة أو اثنين والاكتتاب العام الأولي القوي للمؤسسة هو المنشط المطلوب لإعادة تنشيط الاستثمار الاستثماري في SaaS للمؤسسات. ولكن اليوم هناك عدة أسباب تجعلنا أكثر تفاؤلاً مما كنا عليه قبل بضعة أرباع فقط. بالنسبة للمؤسسين الذين ينتظرون عودة الأوقات الجيدة، فهذه أخبار مرحب بها.