يبدو سعر سهم Reddit المخطط للاكتتاب العام مرتفعًا، إلا إذا نظرت إلى إيرادات الذكاء الاصطناعي

أصبحت خطط الاكتتاب العام الأولي لـ Reddit موضع التركيز من خلال تقديم ملف S-1 جديد تم إصداره صباح يوم الاثنين والذي يحدد نطاقًا سعريًا أوليًا لسهمها عند 31 دولارًا إلى 34 دولارًا للسهم الواحد.

وإذا وافق المستثمرون على دفع نطاقها الراقي، فمن المفترض أن يصل تقييمها إلى حوالي 5.4 مليار دولار. عند الحد الأدنى من هذا النطاق، 31 مليار دولار، على الرغم من أن قيمة Reddit ستكون 4.93 مليار دولار على أساس 158.98 مليون سهم متوقع. وقد حسب آخرون تقييما محتملا أقرب إلى أو أكثر من علامة 6 مليارات دولار من خلال تضمين الخيارات التي يحتفظ بها الموظفون أو غيرهم.

على أي حال، يبدو أن الجميع يعتقدون أنها ستظهر كشركة عامة عند مستوى 5 مليارات دولار أو أكثر، وهو ما يشبه خط ميندوزا لريديت، نظرا للدلائل التي أظهرها نشاط التداول في السوق الثانوية على التسعير قبل تقديم الاكتتاب العام.

مع إيرادات بقيمة 804.0 مليون دولار في عام 2023، فإن Reddit في طريقها للتداول بمضاعفات 6.9x إلى 8.0x إيراداتها، اعتمادًا على تقدير التقييم الذي تريد استخدامه. ويمكن أن يكون هذا المضاعف أكبر إذا وافق المستثمرون على تجاوز نطاق 34 دولارًا للسهم بعد الحملة الترويجية معهم.

وبالنظر إلى أن Reddit هي شركة وسائط اجتماعية غير مربحة وعريقة، وتعتمد على الإعلانات، فإن هذا يبدو مكلفًا بعض الشيء. على سبيل المثال، تبلغ قيمة شركة Snap غير المربحة حاليًا 4.34 أضعاف إيراداتها، في حين تبلغ قيمة Meta المربحة للغاية 9.86 أضعاف إيراداتها المتأخرة، وفقًا لـ Yahoo Finance.

تعد خطة لعبة Reddit للذكاء الاصطناعي أحد الأسباب الجيدة وراء تسعير أسهمها بشكل أقرب إلى Meta من Snap.

باعت Reddit عقودًا بقيمة 203 مليون دولار لشركات الذكاء الاصطناعي للوصول إلى بياناتها في وقت سابق من هذا العام (تم إضافة التأكيد):

نحن أيضًا في المراحل الأولى من استثمار فرصتنا الناشئة في ترخيص البيانات من خلال السماح لأطراف ثالثة بالوصول إلى البيانات الموجودة على منصتنا والبحث فيها وتحليلها. في يناير 2024، دخلنا في بعض ترتيبات ترخيص البيانات بقيمة عقد إجمالية تبلغ 203.0 مليون دولار أمريكي ومدة تتراوح من سنتين إلى ثلاث سنوات. نتوقع أن يتم تحقيق ما لا يقل عن 66.4 مليون دولار من الإيرادات خلال السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2024 والباقي بعد ذلك. تنمو بيانات Reddit وتتجدد باستمرار مع قدوم المستخدمين وتفاعلهم مع مجتمعاتهم ومع بعضهم البعض. نعتقد أن بيانات النظام الأساسي المتنامية لدينا ستكون عنصرًا أساسيًا في تدريب نماذج اللغات الكبيرة الرائدة (“LLMs”) وستكون بمثابة قناة إضافية لتحقيق الدخل لـ Reddit.

في حين أن هذا لم يكشف عن المشتري في مثل هذا العقد، فإن الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI Sam Altman لديه حصة 8.7٪ في Reddit، مما يجعله ثالث أكبر مساهم. وكان أيضًا عضوًا في مجلس إدارة الشركة.

يعد Reddit كنزًا دفينًا من نوع بيانات التدريب التي تحتاجها شركات الذكاء الاصطناعي ذات النماذج اللغوية الكبيرة والمتعطشة دائمًا، وذلك بفضل تاريخها الطويل وبصمة المستخدم الضخمة وإنشاء المواد المكتوبة النشطة من مصادر جماعية. وقد أثبت Reddit بالفعل أنه قادر على انتزاع الإيرادات من شركات الذكاء الاصطناعي مقابل الوصول إلى هذه الكنوز.

صحيح، بعض مستخدمي رديت نشعر بالقلق حول الذكاء الاصطناعي والشركة كزوجين، لكن هذه المخاوف قد لا يكون لها تأثير كبير مقارنة بإطلاق الإيرادات المحتمل الذي يمكن أن يراه Reddit من بياناته.

قد يعتبر المستثمرون أن Reddit رهان جانبي على الذكاء الاصطناعي نفسه، حتى لو لم يكن العمل الأساسي للشركة هو إنشاء نماذج الذكاء الاصطناعي. ويقوم Reddit بتجميع بيانات جديدة كل ساعة. هذا جيد لمستقبل رديت. وكما تقول البديهية: إذا كنت تريد أن تصبح ثريًا أثناء حمى الذهب، كن أنت من يبيع اللقطات والمجارف.