يشرح الرئيس التنفيذي لشركة Ibotta لماذا لا ينبغي للشركات الناشئة محاولة تحديد وقت سوق الاكتتاب العام

لم تنتعش سوق الاكتتابات الأولية في عام 2024 كما كان يأمل العديد من المستثمرين – ليس بعد، على الأقل. وقد دفع ارتفاع أسعار الفائدة (على الرغم من خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا الأسبوع) وعدم اليقين المتعلق بالانتخابات الأمريكية العديد من الشركات إلى البقاء في القطاع الخاص وانتظار ظروف أفضل في السوق.

لكن حفنة من الشركات تم طرحها للاكتتاب العام هذا الربيع. منصة مكافآت المؤسسات Ibotta، التي تبني البنية التحتية لبرنامج المكافآت الخلفية لعملاء المؤسسات مثل Walmart وExxon، كانت واحدة منها، حيث ظهرت لأول مرة في بورصة نيويورك في 18 أبريل. وسعر الاكتتاب العام الأولي الخاص بها أعلى من النطاق السعري الأولي عند 88 دولارًا للسهم وظهر لأول مرة بسعر 117 دولارًا للسهم. يشارك. يتم تداوله حاليًا بسعر 63 دولارًا للسهم مع قيمة سوقية تبلغ 1.7 مليار دولار.

صرح الرئيس التنفيذي لشركة Ibotta، Bryan Leach، لـ TechCrunch أنه بعد خمسة أشهر من الاكتتاب العام، فإنه لا يندم على طرح شركته للاكتتاب العام هذا العام. يتطلب طرح أسهمها للاكتتاب العام شهورًا من التخطيط، ويعتقد أن الشركات التي تحاول تحديد توقيت السوق ترتكب “خطأً فادحًا”.

“من يعرف ما [Federal Reserve] سوف تفعل؟” قال ليتش. “[Bankers say] من الأفضل دائمًا الانتظار، لكنك لا تعرف أبدًا ما سيحدث عندما تنتظر. في نهاية المطاف، هذه ليست وجهة، إنها مرحلة.”

لا تزال العديد من الشركات التي كان من المتوقع طرحها للاكتتاب العام في عام 2022 أو 2023 تنتظر على الهامش. تتمتع العديد من هذه الشركات بتقييمات كبيرة اكتسبتها من جولات التمويل خلال أيام الازدهار في عام 2021، وسيتعين عليها أن تعاني من تخفيض القيمة حتى يتم طرحها للاكتتاب العام. كان هناك 310 اكتتابًا عامًا أوليًا في الولايات المتحدة في عام 2021، وفقًا لبيانات PitchBook. وقد انخفض هذا بشكل حاد منذ ذلك الحين. وكان هناك 80 في عام 2022، و85 في عام 2023، و37 خلال النصف الأول من عام 2024.

اعترف ليتش بأن بعض الناس يعتبرون حقيقة انخفاض سهم Ibotta بنسبة 50% تقريبًا منذ الاكتتاب العام بمثابة علامة على أن طرح أسهمها للاكتتاب العام في هذا الوقت لم يكن القرار الصحيح، أو ربما يقولون إنه كان ينبغي على الشركة الانتظار. ومع ذلك، فهو يشعر أنه من السابق لأوانه استخلاص مثل هذه الاستنتاجات، مشيرًا إلى كيفية تداول سهم Instacart الآن بالقرب من سعره الأول – حيث وصل إلى أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا اليوم – بعد عام من الاكتتاب العام الأولي.

وقال ليتش: “الأمور تسير على ما يرام”. “نحن أكبر طرح عام أولي للتكنولوجيا في تاريخ كولورادو. لقد ارتفع السهم كثيرًا وانخفض، وهذا النوع من الاستقرار على مدار العام. ومن وجهة نظر الشركة، فقد فوجئنا بسرور بمدى القيمة التي حصلنا عليها من كوننا شركة عامة.

تتمتع الشركات العامة أيضًا بجو من الشرعية حولها، وقال ليتش إن النفوذ مفيد عندما يتعلق الأمر بالقبض على العملاء المحتملين من المؤسسات. وقال إن صفقة الشركة الأخيرة مع Instacart ربما لم تكن لتحدث لو كانت Ibotta لا تزال خاصة.

قال ليتش: “إنهم يثقون بنا”. “لدينا قدر معين من الشرعية. وهم يعرفون أن لدينا الموارد. يمكنهم إلقاء نظرة على مواردنا المالية. يمكنهم أن يروا أنه ليس لدينا أي ديون. هناك مستوى من الراحة [being a public company] يوفر.”

وأضاف أن نفس المستوى من الشرعية ينطبق على التوظيف أيضًا. لم تعد شركة إيبوتا تقدم خيارات أسهم مرتبطة بتقييم خاص يقدمه المستثمرون دون أي حماية من الجانب السلبي، وقال ليتش إن ذلك يجعل الشركة خيارًا أكثر جاذبية للمواهب.

وقال ليتش إن الشركات التي تقف على الحياد بشأن إجراء اكتتاب عام أولي لا ينبغي أن تحاول تحديد وقت السوق، ولكن يجب عليها الانتظار حتى تصبح جاهزة لتصبح شركة عامة.

لم يكن طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام في شهر أبريل هو الخيار الأول للشركة أيضًا. خلال جنون SPAC والاكتتاب العام الأولي لعامي 2020 و2021، بدأ مستثمرو Ibotta يطلبون طرحها للاكتتاب العام، ولذلك استأجرت الشركة مصرفيين وكتبت S-1، وهي وثيقة من هيئة الأوراق المالية والبورصة تبدأ عملية الاكتتاب العام. كانت جاهزة للانطلاق في حملة ترويجية للاكتتاب العام في خريف عام 2021 لكنها قررت التأجيل.

وقال ليتش إن إيبوتا أبرمت صفقة كبيرة مع وول مارت لتشغيل نسخة ذات علامة بيضاء من برنامج المكافآت الخاص بها في ذلك الوقت، لكنه أراد أن يكون قادرًا على إثبات أن الصفقة كانت ناجحة بالفعل قبل طرحها للعامة. ولم يكن الجميع سعداء بقرار الشركة بالانتظار.

ومع ذلك، يشعر ليتش أن هذا كان الاختيار الصحيح. سمح الانتظار حتى عام 2024 لشركة Ibotta بالطرح العام مع ستة أرباع الربحية وراءها وترتيب مواردها المالية. ويعتقد أن الشركات الأخرى التي وصلت إلى مرحلة متأخرة في نفس القارب، لا ينبغي لها أن تنتظر سوقاً “أفضل”.

لا يبدو أن المستثمرين يمانعون في انتظار الشركات – على الأقل لا يعبرون عن خلاف ذلك علنًا. لكن سوق الاكتتابات العامة الأولية لا بد أن ينفتح مرة أخرى في نهاية المطاف. بدأت أسعار الفائدة في الانخفاض وهناك زيادة في الشائعات المحيطة بالشركات التي تقوم بتعيين مصرفيين لبدء عملية الاكتتاب العام. قد تنتهي الشركات من الانتظار بحلول عام 2025.