كانت التداعيات التي أعقبت محاولة بولت العدوانية لجمع التبرعات وحشية

كان الأسبوع الماضي أسبوعًا جامحًا في عالم التكنولوجيا المالية، حيث فاجأ بولت الصناعة بورقة شروط مسربة كشفت أنها تحاول جمع 200 مليون دولار من الأسهم و250 مليون دولار إضافية غير عادية في “الائتمانات التسويقية”.

وكجزء من هذه الصفقة، أراد بولت تقييمًا بقيمة 14 مليار دولار مدعومًا بحملة قوية من نوع الدفع مقابل اللعب والتي من شأنها أن تحاول إجبار المستثمرين الحاليين على دفع المزيد من الأموال أيضًا، أو خسارة حصصهم بشكل أساسي إلى سنت واحد للسهم الواحد. الاستحواذ.

استجابت الصناعة بجملة جماعية “سنرى ذلك”.

صرح براد بامناني، المستثمر الذي يقود صفقة الاستثمار في الأسهم المقترحة بقيمة 200 مليون دولار، لـ TechCrunch يوم الخميس أن المساهمين لديهم حتى نهاية الأسبوع المقبل للإشارة إلى ما إذا كانوا يخططون لكتابة شيكات في جولة التمويل الجديدة أم لا.

للرجوع إلى البداية: في 20 أغسطس، أفادت المعلومات أن شركة Bolt الناشئة للدفع بنقرة واحدة كانت على وشك جمع 450 مليون دولار أخرى بتقييم محتمل قدره 14 مليار دولار. كان من الممكن أن يكون ذلك صادمًا لو كان صحيحًا تمامًا، ولكن مع ظهور المزيد من المعلومات حول هذه الصفقة المقترحة، لم تكن التفاصيل بهذه البساطة.

كان من الممكن أن يكون الأمر صادمًا لأن هذه الشركة شهدت الكثير من الجدل منذ آخر تقييم لها بقيمة 11 مليار دولار في عام 2022، بما في ذلك تنحي مؤسسها الصريح رايان بريسلو عن منصبه كرئيس تنفيذي في أوائل عام 2022. وتضمن جزء من أخبار جولة التمويل الجديدة عودة بريسلو. كرئيس تنفيذي. يأتي ذلك بعد مزاعم بأنه ضلل المستثمرين وانتهك قوانين الأمن من خلال تضخيم المقاييس أثناء جمع الأموال في المرة الأخيرة التي أدار فيها الشركة. ولا تزال شركة بريسلو أيضًا متورطة في معركة قانونية مع المستثمر Activant Capital بشأن قرض بقيمة 30 مليون دولار حصل عليه.

أشارت التقارير الأولية إلى أن شركة Silverbear Capital تقود هذا الاستثمار، لكن بامناني أخبر TechCrunch (كما أفاد دان بريماك من Axios أيضًا) أن هذا ليس دقيقًا. على الرغم من أن بامناني شريك في Silverbear Capital، إلا أن الأداة الاستثمارية هي في الواقع شركة ذات غرض خاص (SPV) سيديرها صندوق أسهم خاص جديد مقره الإمارات العربية المتحدة.

وقال: “لقد قدمنا ​​طلباً بالفعل في الإمارات العربية المتحدة، وهو في انتظار موافقة الجهات التنظيمية”، رافضا الكشف عن أسماء أي كيانات.

وقال بامناني إن Silvebear ليس مشاركًا على الإطلاق في صفقة Bolt، مشيرًا إلى أنه يعمل أيضًا في شركة أسهم خاصة لم يذكر اسمها ومقرها جزر كايمان وهي شركة محدودة في SPV.

وقال: “في البداية، استخدمت بريدي الإلكتروني في Silverbear للرد على بعض الأشياء، وقد تسبب ذلك في بعض الارتباك، لكن Silverbear لم يكن ينظر فعليًا إلى هذه الصفقة على الإطلاق”.

أخبر بريسلو موقع TechCrunch أنه لا يستطيع التعليق على الصفقة المقترحة.

كما أوضح Ashesh Shah من صندوق لندن لـ TechCrunch المزيد حول هذا المبلغ الإضافي، الذي لا يقل عن 250 مليون دولار، والذي يخطط لاستثماره في Bolt، ولكن ليس نقدًا كثيرًا. وبدلاً من ذلك، أكد أنه يقدم “ائتمانات تسويقية”. ووصف تلك الاعتمادات بأنها معادلة نقدية يمكن تقديمها في شكل تسويق مؤثر لبولت من قبل بعض الشركاء المحدودين لصناديقه، الموجودين في عالم المؤثرين والإعلام.

يوافق المستثمرون الجدد على إعادة بريسلو إلى منصبه

بلغ معدل التشغيل السنوي لبولت 28 مليون دولار من الإيرادات، وحققت الشركة أرباحًا إجمالية قدرها 7 ملايين دولار حتى نهاية مارس، حسبما أفاد الصحفي إريك نيوكومر، الذي شاهد أيضًا نسخًا من ورقة الشروط المسربة، هذا الأسبوع.

وهذا يعني أن التقييم البالغ 14 مليار دولار سيكون مضاعفًا هائلاً في هذا السوق، وخطوة إلى المضاعف المستخدم عندما حصل بولت على تقييمه البالغ 11 مليار دولار في يناير 2022.

أخبر بامناني موقع TechCrunch أنه كان يأمل في الحصول على تقييم أقرب إلى 9 مليارات دولار أو 10 مليارات دولار.

“أردنا تقييمًا مخفضًا عند الدخول وكنا نناقش ما يقرب من 9 مليار دولار إلى 10 مليار دولار. ليس لدينا مصلحة في دفع أعلى سعر بالدولار إذا لم نضطر إلى ذلك. قال: “لسوء الحظ لم نحقق ذلك”.

وقال عن التقييم البالغ 14 مليار دولار: “لكننا نعتقد أن هذا تقييم عادل يمكننا الوصول إليه”.

وقال بامناني إن SPV دفعت أيضًا لإعادة بريسلو إلى منصب الرئيس التنفيذي. والجدير بالذكر أن ورقة الشروط تنص على أن المؤسس سيحصل على مكافأة قدرها مليوني دولار عند عودته إلى منصب الرئيس التنفيذي، بالإضافة إلى مليون دولار إضافية من الراتب المتأخر.

كان بولت يعمل تحت قيادة مدير المبيعات السابق جاستن جرومز كرئيس تنفيذي مؤقت اعتبارًا من مارس عندما غادر ماجو كوروفيلا بعد أن ورد أن مجلس إدارة بولت عزله. خدم كوروفيلا في هذا المنصب منذ أوائل عام 2022 بعد تنحي بريسلو.

وقال بامناني: “لقد أدركنا بمجرد النظر إلى السجل التاريخي الذي كان لدى بولت عندما كان رايان في مقعد السائق، وبمجرد مغادرته، بدأ الأمر في الانحدار، ولم يكن هذا هو الوقت الأفضل”.

هل يستطيع بولت حقاً إجبار المستثمرين على بيع السهم مقابل فلس واحد؟

تتضمن الصفقة أيضًا ما يسمى بند الدفع مقابل الدفع أو التخفيض حيث يجب على المساهمين الحاليين شراء حصص إضافية بمعدلات أعلى أو هددت الشركة بإعادة شراء أسهمهم مقابل فلس واحد للسهم الواحد.

لذا فإن السؤال هو، إذا لم يوافق أحد المساهمين على الشراء مرة أخرى، فهل تستطيع الشركة حقًا التخلص من استثماراتها بهذه الطريقة؟

ليس من المحتمل ذلك، وفقًا لأندريه جاراخانيان، الشريك في شركة محاماة رأس المال الاستثماري Silicon Legal Strategy، الذي اطلع على ميثاق الشركة. ووصف الصفقة المقترحة بأنها “تطور في هيكل الدفع مقابل اللعب”.

“الدفع مقابل اللعب” هو مصطلح يستخدم في أوراق الشروط التي تفيد المستثمرين الجدد على حساب المستثمرين القدامى. تزداد شعبيتها خلال فترات الركود في السوق (وهذا هو السبب في أنها أصبحت شائعة بشكل متزايد في عام 2024، وفقًا لبيانات من كولي). بشكل أساسي، فهي تجبر المستثمرين الحاليين على شراء جميع الأسهم التناسبية التي يحق لهم الحصول عليها وإلا ستتخذ الشركة بعض العقوبات العقابية. الإجراء، مثل تحويل أسهمهم من الأسهم المفضلة ذات الحقوق الإضافية إلى أسهم عادية، كما يوضح AngelList.

في حالة بولت، هذا “في الواقع ليس تحويلًا قسريًا مثل معظم ألعاب الدفع مقابل اللعب. وبدلا من ذلك، فهي عملية إعادة شراء قسرية. وقال جاراخانيان إن الهدف هو نفسه – الضغط على المستثمرين الحاليين لمواصلة دعم الشركة وتقليص ملكية أولئك الذين لا يقدمون هذا الدعم. “ومع ذلك، بدلاً من تحويل المستثمرين غير المشاركين تلقائيًا إلى مشتركين – فإنهم يعيدون شراء ثلثي الأسهم المفضلة للمستثمرين غير المشاركين بسعر 0.01 دولار للسهم.”

وقال إن المشكلة تكمن في أن معظم الشركات الناشئة المدعومة بالمشاريع يجب أن تحصل على موافقة من المساهمين المفضلين للقيام بمناورة كهذه، وفقًا لمواثيق الشركات الخاصة بهم. وهذا يتطلب عادةً موافقة الأغلبية، وهم نفس الأشخاص الذين يحاول بولت تعزيزهم.

ما يحدث عادة هو أن مثل هذا التهديد يرسل الجميع إلى محاميهم. وقال جاراخانيان إنه يمكن التوصل إلى اتفاق في نهاية المطاف بعد الكثير من “التذمر والتردد” والكثير من سوء النية.

وقال: “إذا لم يكن لدى الشركة بدائل أخرى حقًا، فغالبًا ما يتراجع المستثمرون غير المشاركين ويوافقون على الصفقة”، مما يعني أنهم سيوافقون على السماح للشركة بإعادة شرائها. إذا وافقوا على تحمل هذا القدر من الخسارة يبقى أن نرى.

ابقوا متابعين.

هل تريد المزيد من أخبار التكنولوجيا المالية في بريدك الوارد؟ قم بالتسجيل في TechCrunch Fintech هنا.

هل تريد التواصل مع نصيحة؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني على maryann@techcrunch.com أو أرسل لي رسالة على Signal على الرقم 408.204.3036. يمكنك أيضًا إرسال ملاحظة إلى طاقم TechCrunch بأكمله علىtips@techcrunch.com. لمزيد من الاتصالات الآمنة، انقر هنا للاتصال بنا، والذي يتضمن SecureDrop (تعليمات هنا) وروابط لتطبيقات المراسلة المشفرة.