لقد تطلب الأمر بعض الجرأة من Wiz للانسحاب من عرض Google بقيمة 23 مليار دولار

كان لدى Google أخبار جيدة وأخبار سيئة الأسبوع الماضي. والخبر السار هو أن قسم السحابة – بما في ذلك برنامج Google Workplace كخدمة وخدمات البنية التحتية لـ Google Cloud – حقق 10 مليارات دولار للربع للمرة الأولى. وكان على ذلك أن يخفف من وطأة خسارة عملية الاستحواذ الثانية المحتملة التي تزيد قيمتها عن 20 مليار دولار في أقل من شهر.

كانت أول عملية استحواذ فاشلة هي الصفقة التي ترددت شائعات عنها منذ فترة طويلة لشراء شركة إدارة علاقات العملاء وبرمجيات التسويق HubSpot ومقرها بوسطن. لم نحصل أبدًا على سعر لذلك، لكن القيمة السوقية للشركة تقع في نطاق 30 مليار دولار، لذا عليك إجراء الحسابات الحسابية. بدأت هذه الشائعات في أبريل واستمرت لعدة أشهر قبل أن تتلاشى أخيرًا عندما ذكرت بلومبرج في 10 يوليو أن الشركتين تسيران في طريقين منفصلين.

لم يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى ظهرت شائعة أخرى مفادها أن Google حولت انتباهها إلى Wiz، الشركة الناشئة المتخصصة في مجال الأمن السحابي والتي تبلغ قيمتها 12 مليار دولار. يقال إن جوجل، الشركة التي لم تدفع أبدًا أكثر من 12.5 مليار دولار أمريكي مقابل عملية استحواذ، كانت تعرض 23 مليار دولار أمريكي مقابل شراء Wiz، وهي الصفقة الأكثر ربحًا التي تم اقتراحها على الإطلاق لشركة ناشئة.

لماذا تبتعد أي شركة عن مثل هذه الصفقة الضخمة (بافتراض أن الرقم المشاع كان قريبًا من الدقة)؟ وفي رسالة بالبريد الإلكتروني إلى موظفي Wiz، قال الرئيس التنفيذي عساف رابابورت إنه وشركاؤه المؤسسون يعتقدون أنه يمكن أن يكون أكبر، وأنهم على استعداد لوضع رهان كبير على أنفسهم.

“على الرغم من أننا نشعر بالاطراء من العروض التي تلقيناها، فقد اخترنا الاستمرار في طريقنا لبناء Wiz. اسمحوا لي أن أنتقل إلى المطاردة: معالمنا التالية هي مليار دولار في ARR والاكتتاب العام. إن رفض مثل هذه العروض المتواضعة أمر صعب، ولكن مع فريقنا الاستثنائي، أشعر بالثقة في اتخاذ هذا الاختيار.

هناك الكثير من الأسباب التي قد تؤدي إلى انهيار صفقة بهذا الحجم. صرح مصدر لـ TechCrunch مباشرة بعد انتشار الشائعات بأن هناك فرصة بنسبة 50% لانهيار الصفقة، لذلك كان من الواضح أن هناك العديد من العقبات منذ البداية.

يرى شيراج ميهتا، المحلل في شركة Constellation Research، ثلاثة سيناريوهات محتملة حول سبب فشل الصفقة: أراد Wiz التسوق قبل طرح عام أولي محتمل، معتقدًا أنه قد يحصل على أكثر من 23 مليار دولار؛ وجدت جوجل شيئًا في العناية الواجبة لم يعجبه؛ أو كان السعر في الواقع أقل من 23 مليار دولار المشاع. قال ميهتا لـ TechCrunch: “يمكن لـ Wiz بعد ذلك استخدام خط الأساس هذا لجذب اهتمام عمليات الاندماج والاستحواذ من لاعبين آخرين أو حتى لجولات رأس المال الاستثماري المستقبلية التي تؤدي إلى خروج محتمل”.

وبغض النظر عن السبب، فهو يعتقد أن جوجل بحاجة إلى إصلاح وحدة الاندماج والاستحواذ الخاصة بها لتتناسب مع حجمها وقوتها المالية. “للتنافس بشكل فعال، وتحقيق أهداف النمو وتنويع الإيرادات، سيتعين على Google إصلاح نهج وعمليات الاندماج والاستحواذ بالكامل. إنها واحدة من أكبر الشركات في العالم، لكن نهجها في عمليات الاندماج والاستحواذ لم يتطور بما يتناسب مع حجمها».

ومن الممكن أن تكون البيئة التنظيمية قد ساهمت أيضًا في اتخاذ القرار. وقال ماثيو إيستوود، المحلل في IDC الذي يتابع جوجل: “من المهم أيضًا ملاحظة أن بيئة السوق معقدة حيث تتبنى العديد من شركات التكنولوجيا نهجًا أكثر استراتيجية وحذرًا في الاستحواذ بسبب القيود التنظيمية والمالية”. “ومع ذلك، أعتقد أن Wiz قد انسحب على الأرجح (وليس Google) لأنهم يرون إمكانات إضافية لدفع التقييم من خلال البقاء مستقلاً (في الوقت الحالي)”.

كان من الممكن أن تنفق الشركات وقتًا وجهدًا كبيرًا في انتظار المنظمين لاتخاذ قرار بشأن الصفقة، تمامًا مثل ما حدث لشركة Figma عندما ظل عرض Adobe بقيمة 20 مليار دولار عالقًا في المطهر التنظيمي لأكثر من عام قبل أن يستسلم الطرفان وينسحبان.

لكن إيستوود يقول إن ويز كان من الممكن أيضًا أن ينظر إلى عرض Google باعتباره تأكيدًا على أنه من الأفضل أن تظل مستقلة. “Wiz هي خطة أمان بيانات سحابية هجينة سريعة النمو، وإذا تمكنوا من مضاعفة ARR بشكل عضوي، فإن تقييمهم السوقي سيرتفع بشكل كبير (أكثر من مضاعفة IMO).”

قد يكون لديه نقطة. كانت Wiz أسرع شركة ناشئة تصل قيمتها إلى 100 مليون دولار أمريكي على الإطلاق، حيث وصلت إلى هذا الهدف بعد 18 شهرًا فقط من إطلاقها. في شهر مايو، أعلنت الشركة أن معدل العائد السنوي كان في حدود 350 مليون دولار. اليوم، يبلغ ARR حوالي 500 مليون دولار، حسبما قال مصدر مطلع على الأمر لـ TechCrunch.

وقال الشخص إن الشركة تخطط للوصول إلى ARR بقيمة مليار دولار العام المقبل. إذا تم الاتفاق على صفقة بقيمة 23 مليار دولار، لكان من الممكن أن تقدر قيمة Wiz بـ 46 ضعف معدل العائد السنوي الحالي و23 ضعف معدل العائد المتوقع لعام 2025.

تأسست Wiz على أعتاب الوباء في يناير 2020 وانطلقت مثل العصابات. حقق المؤسسون نجاحًا سابقًا في مجال بدء التشغيل الأمني، حيث أسسوا شركة Adallom في عام 2012 قبل بيعها لشركة Microsoft مقابل ما يقرب من 300 مليون دولار بعد ثلاث سنوات. استمر المؤسسون في العمل في Microsoft لأكثر من أربع سنوات قبل مغادرتهم لتأسيس Wiz.

لقد جمعت أكثر من 1.9 مليار دولار منذ تأسيسها، وفقًا لـ Crunchbase.

مهما كان سبب انهيار الصفقة، سواء كان Wiz أو Google مترددين، فالحقيقة هي أن Google لا تزال تواجه مشكلة في إتمام الصفقات الكبيرة. في حين أن الربع السحابي الجيد ومعدل التشغيل البالغ 40 مليار دولار يساعدان بالتأكيد، إلا أن ذلك لا يغير حقيقة أن عمليات الاندماج والاستحواذ يمكن أن تدفع هذا النمو بشكل أسرع.

ساهمت مارينا تيمكين وإنغريد لوندن أيضًا في هذا المنشور.