تفريغ كيف يمكن أن تؤثر شائعات استحواذ Alphabet على Wiz على رأس المال الاستثماري

تجري شركة Alphabet، الشركة الأم لشركة Google، محادثات متقدمة للاستحواذ على شركة Wiz الناشئة للأمن السيبراني مقابل 23 مليار دولار، حسبما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال يوم الأحد. سمعت مصادر TechCrunch شيئًا مشابهًا وأضافت أن مناقشات الصفقة قد تستمر حتى الأسبوع المقبل.

إذا تم الانتهاء من هذه الصفقة، فستكون أكبر عملية استحواذ لشركة Alphabet حتى الآن. سيكون هذا أيضًا خروجًا هائلاً لشركة ناشئة في وقت لا تنتعش فيه عمليات الخروج، وخاصة عمليات الاندماج والاستحواذ، بالقدر الذي توقعه الكثيرون مع التوجه إلى عام 2024. وإذا اكتملت الصفقة، فقد يؤثر ذلك على المشاريع والشركات الناشئة بطرق متعددة. بعضها أكثر وضوحًا ولكن البعض الآخر أقل من ذلك بكثير.

قالت أنجيلا لي، الأستاذة في كلية كولومبيا للأعمال ومؤسسة مجتمع المستثمرين الملائكيين 37 Angels، لموقع TechCrunch إنه إذا استحوذت Alphabet على Wiz، فإنها تعتقد أن ذلك قد يكون حافزًا كافيًا لمنح سوق الاندماج والاستحواذ الناشئة بعض الزخم.

وقال لي: “حجم الاستحواذ، وهو ضخم، السوق جاهز تمامًا للخروج بهذا الحجم”. “هناك خوف من أن لا أحد يريد أن يكون أول من يخرج من عنقه. وآمل أن يؤدي ذلك إلى تنشيط سوق الاندماج والاستحواذ».

السوق يحتاج إلى تلك الدفعة. خلال النصف الأول من عام 2024، كان هناك 356 عملية استحواذ على الشركات الناشئة في الولايات المتحدة، وفقًا لبيانات PitchBook. وهذا يعني أن عام 2024 ليس في طريقه لتقديم العديد من الصفقات أكثر من عام 2023، عندما كان هناك 771 صفقة. ولكن هناك مشكلة: قال لي إنه إذا تم تنفيذ ذلك، وبدأ في تحفيز عمليات الاندماج والاستحواذ للشركات الناشئة، فمن المرجح أن تفوز الصفقات القادمة. ليس له تأثير كبير على أزمة السيولة الحالية التي تواجهها الشركات الناشئة الكبيرة في مراحلها الأخيرة.

وقال لي في إشارة إلى الميزانية العمومية لشركة Alphabet: “لا أعرف عدد الشركات التي يمكنها القيام بعمليات استحواذ بهذا الحجم”. “لن يؤدي هذا بشكل أساسي إلى تحويل الاكتتابات العامة الأولية إلى عمليات الاندماج والاستحواذ. هذه الصفقة لا يمكن إلا لـ Google القيام بها.

لقد تواصلت مع كل من Wiz وGoogle للتعليق وسوف أقوم بتحديث هذه القصة عندما أسمع الرد.

إيجاد زخم لجمع التبرعات

يمكن أن يكون للصفقة الجارية أيضًا تأثير إيجابي على جمع الأموال للمشروع. تسير عملية جمع الأموال للشركات الاستثمارية الأمريكية حاليًا على المسار الصحيح لإنهاء العام دون إجمالي عام 2023، البالغ 81.5 مليار دولار، والذي انخفض بالفعل بنسبة 57.4٪ عن عام 2022، البالغ 191.3 مليار دولار، وفقًا لبيانات PitchBook.

ذكرني بريان بورتون، شريك رأس المال الاستثماري وأسهم النمو في شركة StepStone، قبل شهر أن صناديق رأس المال الاستثماري تحتفظ بحصص الشركة لفترة أطول من أي فئة أصول أخرى – وهذا بغض النظر عن ظروف السوق الحالية. لا يحب الشركاء المحدودون دائمًا هذه الديناميكية، ومع النقص الحالي في المخارج، فإن الشركاء المحدودين أكثر ترددًا في نشر رأس المال في البيئة الحالية. لكنهم ما زالوا يريدون التعرض للمغامرة. يعزو بورتون هذه الديناميكية جزئيًا إلى سبب نجاح شركة StepStone في جمع أموالها الثانوية الأخيرة، لأن استراتيجيتها تسمح للشركات المحدودة بالدخول في المشروع دون فترة احتفاظ طويلة.

قال لي إن تنفيذ هذه الصفقة يمكن أن يخفف بعض تردد LPs، ليس فقط بسبب الحجم، ولكن لأن Wiz يبلغ من العمر 4 سنوات فقط. يبلغ عمر الشركات الناشئة في المراحل الأخيرة في الولايات المتحدة أكثر من 12 عامًا في المتوسط، وفقًا لبيانات PitchBook. وقال لي إن هذه الصفقة لن تؤثر بشكل مباشر على الأرقام فحسب، بل قد تمنح أيضًا شركات رأس المال الاستثماري النفوذ اللازم في مسار جمع الأموال. وأضافت أنها إذا كانت تحاول جمع التبرعات في الوقت الحالي، فسوف تستخدمها.

وقال لي: “سيؤدي هذا إلى انخفاض الجداول الزمنية للخروج، ليس من حيث العدد، بل من حيث الحجم”. “قد يؤدي ذلك إلى تحفيز الشركات المحدودة على العودة إلى السوق. بينما يتحدث الناس عن التعافي وكيف تبدو الأمور في عام 2024 أفضل بكثير من عامي 2022 و2023، فإن ما لم يعد هو جمع الأموال من رأس المال الاستثماري. قد يكون هذا قليلًا من الدفع اللازم لكي يحدث هذا مرة أخرى.

صفقات القيادة

إذا تم الاستحواذ على Wiz، يعتقد لي أن ذلك قد يدفع أصحاب رأس المال المغامر إلى البدء في كتابة الشيكات مرة أخرى أيضًا. وجدت DocSend أن نشاط العروض التقديمية من كل من المستثمرين والمؤسسين ارتفع بنسب مئوية مضاعفة في الربع الثاني من عام 2024 مقارنة بالوقت نفسه من العام الماضي – على الرغم من عدم وجود حركة كبيرة حتى الآن في إغلاق الصفقات الفعلية. أخبرني جاستن إيزو، الباحث الرئيسي في البيانات والاتجاهات في DocSend، أنه لا يعتقد أن افتتاح سوق الخروج سيكون له تأثير كبير على صفقات المرحلة المبكرة هذه – حيث أن خفض أسعار الفائدة من شأنه أن يحدث فرقًا أكبر – نظرًا لأنهم بعيدة جدًا عن الجدول الزمني للخروج للبدء به.

لم نتحدث أنا وIzzo تحديدًا عن Wiz، ولكنني وأنا متفقان على أنه نظرًا لكون Wiz شركة شابة، فقد يكون لها تأثير مختلف عما لو كان هذا الاستحواذ المحتمل يشمل لاعبًا أكبر سنًا. قد لا يكون الاستحواذ على شركة ناشئة عمرها 11 عامًا بمثابة تغيير كبير للشركات في مرحلة التأسيس، لكن لي قال إن شركة عمرها 4 سنوات انفجرت بهذه السرعة وحصلت على مثل هذا الخروج الضخم، يمكنها بالتأكيد أن تفعل ذلك.

قال لي: “لدينا جميعًا FOMO”. “ألم نكن جميعا نحب أن نكون جزءا من هذه الصفقة؟ من المثير أن نرى الكثير من الضجة حول شيء ليس الذكاء الاصطناعي”.

مستقبل الصفقة غير واضح. وقد تواجه مقاومة ضد الاحتكار. وقد لا يحدث ذلك على الإطلاق. ولكن إذا حدث ذلك، فقد يكون هذا أيضًا ما تحتاجه سوق المشاريع لبدء رؤية بعض الحركة.