سيتم نشر ملفات Reddit للعامة – أخيرًا

عملاق وسائل التواصل الاجتماعي قدم موقع Reddit طرحًا للاكتتاب العام اليوم، حيث أسقط أ ملف S-1 الذي طال انتظاره من شأنها أن تجعلها تقترب من الأسواق العامة على الأرجح على رأس عمود طويل من الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا ذات القيمة الغنية والشركات الخاصة التي تحتاج إلى إيجاد مخرج هذا العام.

توقيت الاكتتاب العام لشركة Reddit هو ليست مفاجأة.

وقد شمل ذلك تاريخ الشركة الطويل بيعها في مهدها، ليكون في وقت لاحق فقط نسج مرة أخرى. تقترب Reddit اليوم من الأسواق العامة بإيرادات تزيد عن 800 مليون دولار في عام 2023، ارتفاعًا من 666.7 مليون دولار في عام 2022.

ومع ذلك، تظل الشركة غير مربحة على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا والأساس المعدل، وتستمر في استهلاك النقد لتمويل عملياتها. لم يحل Scale بعد مسألة ربحية Reddit، مما قد يحد من تقييمها المحتمل عندما تقوم بإدراج أسهمها.

في عام 2022، حققت Reddit خسارة صافية قدرها 158.6 مليون دولار أمريكي، وعدلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة سالبة 108.43 مليون دولار أمريكي. في عام 2023، تحسنت هذه الأرقام إلى خسارة صافية قدرها 90.8 مليون دولار، وقيمة 69.3 مليون دولار من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. تحسن التدفق النقدي الحر للشركة من -100.3 مليون دولار إلى -84.8 مليون دولار خلال نفس الإطار الزمني.

ربما تحرز الشركة تقدمًا نحو القضاء على الحبر الأحمر الذي غاب عن أرقامها السنوية. في الربع الأخير من عام 2023، لم تنشر Reddit ما كان على الأقل الحد الأقصى المحلي من حيث الإيرادات (249.8 مليون دولار)، ولكن أيضًا صافي ربح قدره 18.5 مليون دولار. في حين أن أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً ملحوظة في الربع الرابع، إلا أن التدفق النقدي الحر للشركة كان لا يزال سلبيًا في هذه الفترة، منهيًا فترة الثلاثة أشهر عند -22.0 مليون دولار.

جمعت Reddit أكثر من مليار دولار من خلال القطاع الخاص، وفقا لبيانات Crunchbase. ويتضمن هذا الرقم أ ضخمة بقيمة 410 مليون دولار من السلسلة F أثيرت في عام 2021 و أ تم جمع 368 مليون دولار أصغر من السلسلة E في وقت سابق من نفس العام. دفعت السلسلة E تقييم Reddit إلى 6.4 مليار دولار، في حين وصلت قيمة السلسلة F إلى ما يقرب من 10 مليار دولار.

سيتم اختبار كلا التقييمين في عصر الفقاعة في الاكتتاب العام الأولي الذي سيصدر سريعًا الآن لـ Reddit. لكن الظهور الأول للشركة سيكون أكثر من مجرد اختبار لتقييمات معينة للشركات الناشئة في السوق الخاصة. يقال إن Reddit يحاول شيئًا جديدًا في تعويمه الخاص.

الاكتتاب العام مع تطور

في ما يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه خطوة غير تقليدية، يقال إن Reddit تخطط لحجز عدد غير محدد من الأسهم لـ 75000 من مستخدميها، وفقًا لـ وول ستريت جورنال، نقلاً عن أشخاص مطلعين على الأمر. سيتم منح هؤلاء المستخدمين الفرصة لشراء أسهم Reddit بسعر الاكتتاب العام قبل أن يبدأ تداول السهم – وهو أمر مخصص عادةً لكبار المستثمرين فقط.

الرياح الخلفية

يأتي تقديم Reddit للاكتتاب العام في وقت ميمون. رويترز ذكرت أن Reddit قد توصل إلى اتفاق مع Google للسماح لعملاق البحث باستخدام بياناته. وقد تخطى المنشور قيمة الصفقة بحوالي 60 مليون دولار سنويًا. وهذا يجعلها تبلغ قيمتها ما يقرب من 7.5٪ من إيراداتها لعام 2023، وهو ما يعد بمثابة رياح خلفية جيدة جدًا لنتائجها لعام 2024.

إذا تمكنت Reddit من تأمين صفقات مماثلة مع موفري نماذج الذكاء الاصطناعي الرئيسيين الآخرين مثل OpenAI، فيمكن أن تشهد توسع قاعدة إيراداتها من مصادر جديدة هذا العام بطريقة يمكن أن تدعم نتائج الأرباع القليلة الأولى كشركة عامة.

ومن المعروف أن رديت هو أ المصدر الرئيسي للبيانات بالنسبة لحملة الماجستير في القانون، مما قد يمنح شركة وسائل التواصل الاجتماعي وسيلة لتحقيق الدخل من موجة الذكاء الاصطناعي الحالية بهوامش إجمالية عالية جدًا.

في ملف S-1، قالت الشركة إنها في المراحل الأولى لمنح الأطراف الثالثة القدرة على “ترخيص الوصول للبحث والتحليل وعرض البيانات التاريخية وفي الوقت الفعلي من منصتنا”. يحب المستثمرون قصة النمو، ولدى Reddit إيرادات جديدة تفتخر بها أثناء شروعها في حملتها الترويجية النهائية.

الملعب المستثمر

ينمو الموقع الشهير بشكل مثير للإعجاب فقط من حيث قاعدة مستخدميه. ارتفع عدد المستخدمين الفريدين النشطين يوميًا على مستوى العالم (DAUqs) بنسبة 27% في فترة الثلاثة أشهر المنتهية في 31 ديسمبر 2023. بالنسبة لموقع موجود منذ عقد من الزمان، فإن هذا ليس إنجازًا بسيطًا. على وجه التحديد، وفقًا للإيداع، كان لدى Reddit أكثر من 500 مليون زائر في ديسمبر 2023 وحده، وبمتوسط ​​73.1 مليون فريد نشط يوميًا على مستوى العالم في الأشهر الثلاثة المنتهية في 31 ديسمبر.

وبالنظر إلى المستقبل، يعتقد Reddit أنه لا يزال لديه الكثير من الفرص لزيادة الإيرادات من خلال الإعلانات. ومن غير المستغرب أن تدعي أنها في “المراحل الأولى” من استخدام نماذج التعلم الآلي والتنبؤ “للتوفيق بشكل أفضل بين العرض والطلب وتحقيق عائد على الاستثمار” لمعلنيها. تتضمن الأمثلة على ذلك استخدام نماذج التنبؤ للقيام بأشياء مثل المساعدة في توقع معدلات التحويل للإعلان بشكل أفضل.

تعافت عائدات الإعلانات في عالم التكنولوجيا إلى حد ما، حيث سجلت شركات مثل ميتا وأمازون التي تحقق دخلاً إعلانيًا ضخمًا أرباحًا شملت النمو في هذا المجال من أعمالها الأكبر. بعد مرور بعض الوقت في حالة ركود، يمكن أن يميل الاقتصاد لصالح رديت.

يريد Reddit الاستفادة من نمو المستخدمين في نمو إيرادات المعلنين. وتشير تقديراتها الطموحة إلى أن إجمالي سوقها التي يمكن التعامل معها عالميًا من الإعلانات وحدها، دون تضمين الصين وروسيا، يصل إلى 1.4 تريليون دولار. إنها تتحدث على وجه التحديد عن إعلانات الويب على سطح المكتب والجوال، والإعلانات الصورية، وإعلانات الفيديو، وإعلانات الاستجابة المباشرة على وسائل التواصل الاجتماعي، بالإضافة إلى الإعلانات على شبكة البحث.

Reddit ليست شركة SaaS تجارية، لذا فهي لديها نموذج عمل مختلف عن الكثير من الشركات الناشئة. ولكن إذا تمكنت من تسعير الاكتتاب العام الأولي بشكل جيد، وحققت بعض نتائج التداول المبكرة القوية، فقد يساعد ذلك في إبعاد بعض شركات التكنولوجيا الخاصة في المرحلة الأخيرة عن الهامش وإدخالها في شلال الاكتتاب العام الأولي. لن يؤدي ذلك فقط إلى جعل مراسلي رأس المال الاستثماري المحليين الودودين سعداء لأننا نحب البيانات التي تجلبها لنا ملفات الاكتتاب العام بقدر ما نحب الأكسجين، بل إن زيادة سيولة السوق العامة ستكون أيضًا بمثابة نعمة للمستثمرين المغامرين الذين يجلسون لفترة طويلة على الورق. العوائد التي يرغبون في تحويلها إلى نقد.